本篇报告聚焦于时尚服饰行业的ESG表现。
样本说明
在研究报告中我们选取NIKE、Kering、INDITEX、迅销集团、H&M、安踏体育、波司登、雅戈尔、太平鸟、海澜之家这10家具有代表性的时尚服饰企业说明。
报告目录
1. 时尚服饰行业ESG相关背景
1.1 时尚服饰行业践行ESG的必要性及可行性
1.2 信息披露准则不断完善，行业相关政策不断出台
1.3行业主动应对：国内外各大企业积极作为
2.时尚服饰行业ESG评级表现
2.1 国内评级体系
2.2 国外评级体系
3.时尚服饰行业公司ESG披露情况分析
3.1环境议题
3.2社会议题
3.3治理议题
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时尚服饰行业ESG相关背景
1.1 时尚服饰行业践行ESG的必要性及可行性
必要性
ESG即环境、社会责任、公司治理（Environment、Social responsibility、Corporate Governance），是兼顾了经济发展、环境保护以及社会公平三位一体的可持续发展理念。其分为ESG投资和ESG实践两个层面。在ESG投资层面，其是一种关注环境、社会、公司治理而非传统财务绩效的投资理念，倡导在投资、决策、管理流程中纳入ESG因素；ESG实践包括公司治理及信息披露、评级和投资指引三个方面，是社会责任投资的基础。ESG主要用来评价企业的可持续发展绩效，有助于改善公司治理思路，有助于平衡行业的商业价值和社会责任。
高能耗、高污染、劳动密集是时尚服饰行业的三大原罪。时尚服饰行业在生产环节中的纺织、印染、成型等过程以及销售环节中的旧物处理回收过程对环境的影响超乎想象。其生产制造过程资源消耗大。例如近60%的服装都是由化学纤维制造，而化学纤维的主要来源正是石油；它也是全球第二大水消费产业，比如生产一件棉衬衫大约需要700加仑水——足以支撑一个人在三年半的时间里每天至少喝八杯水。
时尚服饰行业也是仅次于石化工业的全球第二大污染制造行业。麦肯锡估算，每生产1千克纺织品平均排放23千克温室气体，同时纺织品染色也是全球第二大水污染源。并且时尚垃圾的数量超乎想象，每年全球有超过1500亿件服装被抛弃；中国循环经济协会数据显示，仅中国，每年都有超过2600万吨的时尚垃圾。另外大多数奢侈品企业都通过焚烧解决积压库存。平均而言，时尚服饰产业的碳排放量占全球碳排放总量的10%。同时行业的廉价劳工问题也是一大争议。据联合国预测，如果到2030年，全球人口达到85亿，人类对时尚服饰产业的消费量将暴增至1.02亿吨。这意味着其与日俱增的资源消耗、污染排放和劳动投入可能使其成为第一大污染行业。随着全球社会和生态环境意识提高，加上时尚服饰行业正在迈入“量稳质升”的阶段，时尚服饰企业愈加需要加强ESG管理来实现可持续发展，提升自我竞争力。
（1）从环境层面看，企业应以绿色理念和先进技术重塑时尚服饰产业价值链。可以将绿色可持续发展理念融入产品设计——生产全过程耗材选取——回收利用环节，同时利用科技手段打造闭环产业链完全可追溯性，实现高效化最大化利用资源，降低环境影响。例如近年来行业中一些时尚奢企的可持续闭环“组合拳”——打造绿色设计、绿色原料、绿色制造、绿色包装、绿色消费和循环利用的全生命周期，取得了极大的成效。
（2）从社会责任角度看，企业可以从劳工权益、商业道德和社会公益三方面来提高公众福利水平和维护社会和谐发展。生产过程中应当提供安全工作环境同时保障职工合法权益；企业要具备良好的品质形象，提升自己的商业诚信度；同时积极推动社会公益事业的发展。
（3）从公司治理层面看，企业应该建立健全的执行监管机构，同时不断调整创新来应对发展趋势，建设永续型企业，推动产业共荣。例如作为全球第二大奢侈品公司的开云集团近十年来先后研发出环境损益表（EP&L）、“我的环境损益表”移动端应用程序，同时不断参与各项环境保护行动。
正如工信部消费品工业司一级巡视员曹学军在2023年国际纺织服装可持续供应链大会致辞中表示，推进纺织服装可持续供应链建设，一是加强产业共识，形成绿色、低碳、可持续的生活方式；二是加强科技创新，培育技术品牌的核心优势；三是加强广泛合作，增强产业链韧性和弹性。同时要不断提升行业对外开放合作得水平和质量，开拓国际贸易新的增长点。给企业ESG发展提供了方向。
总之，时尚服饰企业践行ESG既是应对行业从“规模经济”走向“价值经济”的发展趋势，也是担当社会和环境责任，实现可持续发展的必由之路。同时通过ESG治理，时尚服饰企业也可以提升自我价值和影响力。
⭕可行性
先行企业的经验表明，企业发展的增长途径如下：
（1）绿色环保材料
企业可以选择可降解无浪费的原材料制造面料，减少由化石燃料制成的合成纤维的使用。比如可持续的天然植物类面料：有机棉、再生棉、有机大麻、有机竹、软木布等；可持续合成面料：再生尼龙、再生涤纶等；可持续半合成面料：莱赛尔、莫代尔、新型粘胶纤维Ecovero、PINATEX（用菠萝叶制作的植物皮革）等。但上述材料也并非没有缺点，比如有机棉生产成本非常高，其种植量也很低，只占全球棉花种植面积1%左右。所以在材料选取方面也要衡量长短期效益而选取最优。
（2）无水染色技术
企业可以运用无水染色技术：采用无水或少水的染料，在低温下直接染色。这不仅节省了大量水资源和降低了燃料消耗，同时减少了染料及化学药品的使用，降低了污染风险。
（3）废旧纺织品回收再利用
企业可以构建废旧纺织品循环利用体系，对外利用优惠券等措施号召消费者将旧衣物送到企业回收处理，对内由自己或第三方处理回收所得再利用：其一回收材料，其二打造二手买卖和租赁市场。但这需要全流程的可追溯性，提高透明度，打造企业诚信形象。
（4）轻包装、简包装
企业应倡导绿色消费理念，在保证物品安全下应减少包装浪费，同时运用环保材料包装。简约而不简单才是包装的发展趋势，打造简约有创意的包装。
（5）包容性多样性的设计
企业应倡导健康消费理念，设计多种类个性化产品。一定程度上有助于减少过度消费，同时有助于缓解身材容貌焦虑，提升社会幸福度。
（6）数字化、智能化
企业可以运用信息技术来助力可持续发展。其一打造智能工厂，实现生产全自动化、控制系统智能化、在线监测信息化，节能减排。其二企业管理信息化，有助于提高资源利用率，提升产品质量。其三，销售环节，为消费者提供便捷个性化的购物体验，如打造虚拟试衣间、个性化推荐系统等，避免无用性消费。
1.2 信息披露准则不断完善，行业相关政策不断出台
国内外信息披露准则
国际可持续准则理事会（ISSB）发布的《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》是全球首个ESG披露标准，国内时尚服饰行业信息披露准则是由中国证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》来规范的，都要求上市公司在其财务报告中披露与环境和社会相关信息，包括E、S、G因素，旨在为上市公司提供一份标准化可持续发展信息披露指南。
相关政策不断出台
国内政策的出台致力于时尚服饰行业的升级和转型，实现高端化、智能化、低碳化和可持续发展。我国近5年时尚服饰行业的政策是支持型和导向型的。逐步淘汰落后产能、强化污染治理、以科技赋能创新、深化绿色低碳行转型、打造中国特色时尚、优化产业结构，为时尚服饰行业可持续发展提供了正确的方向和有力的指导。
表1 近5年时尚服饰行业相关政策一览表
资料来源：官方网站
1.3 行业主动应对：国内外各大企业积极作为
国内外，各大时尚服饰企业积极主动践行ESG战略，助力可持续发展。
⏩ NIKE（耐克公司）——公司推出“Move to Zero”——保护运动的未来，延伸产品全周期的闭环思维：将绿色低碳理念融入设计、制造和回收过程。产品生产方面主要是可再生能源、环保耐用材料的研发使用；回收方面放宽回收条件，最大化旧物循环制新利用率以及最优化打造二手市场。同时公司也承诺环保办公，致力于将品牌发展迈向零碳排、零废物的环保路线。
⏩ Kering(开云集团)——集团把社会和可持续发展作为核心战略。其制定“开云原材料和制造工艺标准”，建立能源效率计划，科学高效减碳。同时创建环境损益表，公开公正公司行为对环境影响。集团以“以人为本”为宗旨，关爱女性员工、提升员工福祉；同时不断改进公司治理与发展战略。
⏩ INDITEX——集团制定一系列利于减碳的可持续发展目标，如2025年，原料首选100%亚麻和聚酯纤维。运用科技创新，实现循环性和设计性齐头并进。同时审查监管集团相关产业链和分销链，实现可持续发展。
⏩ Fast Retailing(迅销集团)——集团提出“Life Wear服适人生”理念，首推使用100%再生聚酯纤维制成的摇粒绒；举行多次捐赠援助活动，同时不断完善公司治理，提高员工福祉。加速实现可持续发展和业务成长并重的新商业模式。
⏩ H&M（Hennes&MauritzAB）——公司大力回收利用旧物，减少塑料包装，提倡可持续购物方式；推出2030年水资源战略，不断完善公司人员结构，致力于可持续发展。
⏩ 安踏体育（ANTA）——公司以科技创新为驱动力，研发绿色低碳产品。如环保冰肤科技、环保拒水科技。近年来不断完善公司ESG治理结构，同时推进绿色供应链，带动产业链伙伴实行可持续发展。
⏩ 波司登（BOSIDENG）——公司坚持绿色发展，将绿色低碳理念融入全产业链；专注用户价值，不断创新产品。公司坚持以人为本，重视人才发展与管理，关爱女性群体；建立志愿团队积极回馈社会，不断提升其ESG治理能力。
⏩ 雅戈尔（YOUNGOR）——公司经过十余年的研究努力将大麻脱毒改良，生产出绿色低碳天然材料，有效推进了原材料结构革命以及减轻了能源消耗。曾荣获国家民政部的“中华慈善奖”，致力于在多领域开展公益事业。但2022年出现丑闻“出尔反尔”，给公司造成了一定的负面影响。
⏩ 太平鸟（PEACEBIRD）——公司围绕“聚焦时尚、数据驱动、全网零售”的战略目标转型升级，致力于成为科技时尚公司。同时关注可持续发展。首批发布碳中和愿景企业之一，公司加大绿色低碳技术研发力度，推进全价值链的碳中和发展。
⏩ 海澜之家（HLA）——公司搭建ESG实质性议题库。定量考核能源消耗，淘汰高能耗低效率设备；生产全过程使用绿色低碳材料，打造智能绿色工厂。实行民主治理，注重社会公益发展，不断完善可持续生态的搭建。
表2 各企业主要品牌及业务
资料来源：前瞻研究院、各公司官网
笔者选取了国内外各5家定位为中高端品牌的时尚服饰企业。可以看出，各企业都采取了企业全方位的绿色低碳行动，主要是绿色原料方面；同时都在不断优化公司治理，提升员工福祉，积极投身公益事业。
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时尚服饰行业ESG评级表现
2.1 国内评级体系
2.1.1Wind ESG评级体系下国内时尚服饰行业表现较好，业内分层明显
国内评级体系方面，选取Wind评级机构进行分析。Wind ESG评级涵盖A股中4817家企业，其中AAA级企业数量最少，仅有3家；BB评级企业数量最多，占比38.15%。总体来看A股企业评级集中分布在BB和B,总占比达80%左右，而A和BBB次之，总占比达16%左右。可见Wind ESG评级体系中绝大部分企业ESG评级表现不高。
表3 A股企业Wind ESG评级最新比例情况评级
数据截止：2022年11月
资料来源：Wind、中心研究团队自行整理
Wind ESG评级中国内5家企业属于纺织品、服装与奢侈品行业，共有229家企业参评。其中评级为BBB的占比最多，为40.05%，BB和A分别次之；其余评级占比较小。可以看出，业内分层明显。行业中大部分企业处于中等水平，少部分处于B和CCC表现较差，而AA评级最少。行业中评级有区分度但大部分水平相当。相较于该评价体系中的所有企业，纺织、服装与奢侈品行业的企业表现较好，处于平均水平之上。
表4 纺织、服装与奢侈品行业企业Wind ESG评级最新比例
数据截止：2023年11月
2.1.2所选代表性企业ESG表现均处于行业中上游水平，但治理表现有一定差距
平均来看，5家企业中波司登和安踏体育处于较高水平，雅戈尔、太平鸟和海澜之家处于中等水平。但被称赞为“国货之光”的安踏体育评级波动较大，可能与企业的公司治理和产品碳足迹被评为落后水平有关。其余企业评级近年来较为稳定。雅戈尔、太平鸟、海澜之家三家业务相似，均聚焦于高档时尚服饰，其ESG评级也相差不大。波司登评级为A且较稳定，其ESG治理可供其他企业参考借鉴。
表5 国内时尚服饰行业代表企业Wind ESG评级最新情况对比明细
由评分明细表也可以看出，5家企业环境、社会、治理得分高于行业平均水平，表明5家企业ESG评级处于行业中上游水平。但治理表现却分层明显有一定差距。评级领先的安踏体育和波司登的综合得分、管理实践得分、环境得分、社会得分都显著高于其他3家企业，而5家企业争议事件得分和治理得分则相差不大。
表6 国内时尚服饰行业代表企业Wind ESG评分最新情况对比明细
数据截止至2023年11月
2.2国外评级体系
考虑到彭博数据的冗杂以及标普数据分类的非常规性，本节我们选择的评级机构是 MSCI 。尽管 MSCI ESG 评级因“国别偏见”问题而备受批评，但在国内市场中，它仍然是最受关注和认可的ESG评级体系。
不过，事实上，对于“国别偏见”这一问题，国内已有研究者提出其根源在于MSCI的评级方法论的两个方面：一是在环境和社会议题下，MSCI会给不同国家和地区设定差异化的风险敞口，而发展中国家的风险敞口通常认为是更大的，因此MSCI的评级对发展中国家中的企业的要求也更高，想要获得更高的评级也更加困难；二是在评估信息披露不足的企业时，MSCI 根据其所在市场的监管力度和有效性，而使其被自动分配一个基础分数。因此，通常情况下发达国家企业的基础分数也会更高。
因此，此节的目的并不是为了回答 “MSCI是否 ‘ 歧视 ’ 中国（时尚服饰）行业 ” 这个问题，而是为了给予该问题已经明确的答案更进一步的佐证。
上述10家企业中有NIKE、Kering、INDITEX、迅销集团、H&M、安踏体育、波司登、雅戈尔8家企业被MSCI纳入评级范围。其中NIKE、Kering、安踏体育、波司登4家企业参与纺织、服饰和奢侈品行业的评级；INDITEX、迅销集团、H&M、雅戈尔4家企业参与其非必需消费品零售行业（retail-consumer discretionary industry）的评级。
2.2.1MSCI ESG 近五年评级情况里，国内外时尚服饰企业均有较大进步空间
（1）MSCI评级体系下的纺织、服饰和奢侈品行业
MSCI指标体系下对纺织、服饰、奢侈品行业的109家企业进行评级。其中AA和AAA级别为领先水平，占比45%，BB、BBB和A级别为平均水平，占比44%，其余为落后水平，占比11%。行业内ESG评级水平分层较为明显。
所选4家企业中Kering的MSCI ESG评级一直以来遥遥领先，并且评级在稳步上升，其也处于行业领先水平。NIKE、波司登次之，处于行业平均水平。值得一提的是，近年来波司登的ESG评级一直在稳步提升，实现了国内品牌服装行业MSCI ESG评级最佳水平，而在国内评级体系之下其也处于行业领先水平。究其原因可能是国家政策的引导和企业对可持续发展的重视。而安踏体育评级状况却不理想，2022年之前评级稳定且处于中等水平，而几年评级却下降为B，处于落后水平。这可能与其在供应链劳工管理标准、产品碳足迹等关键议题出现问题有关，比如研发投入不足、产品质量问题、代工管理问题。
表7 国内外时尚服饰行业代表企业2019-2023年MSCI ESG评级（1）
表8 国内外4家企业近五年来ESG评级变化情况（1）
（2）MSCI评级体系下的非必需消费品零售行业
其对非必须消费品零售行业的68家企业进行评级。其中领先水平占比41%，平均水平占比56%，3%为落后水平。同纺织、服饰和奢侈品行业分布情况类似，行业内ESG评级水平分层明显。
所选企业中三家国外企业ESG评级均处于领先水平。其中INDITEX评级近几年处于最高级别AAA，但2022年有所下降为AA。迅销集团和H&M的ESG评级近年来都很稳定，为AA。三家企业均是全球最大的服装零售巨头，产业和ESG治理齐头并进。而国内企业雅戈尔ESG评级却处于中等水平，2022年更是下降为落后水平。
表9 国内外时尚服饰行业代表企业
2018-2022年MSCI ESG评级（2）
表10 国内外4家企业近五年来ESG评级变化情况（2）
综合来看，国内3家企业安踏体育、波司登和雅戈尔的MSCI ESG评级水平是低于国内评级机构的，但评级变化趋势却相同——波司登稳步上升，安踏和雅戈尔有所下降。所以，一定程度上表明国内评级机构建设方向是正确的，但也表明其进步空间依然较大。
时尚服饰行业中国内企业ESG表现整体弱于国外企业，同时行业中大部分国内企业都未被纳入MSCI ESG评级中，比如嘉麟杰（2022年Wind评级为A）等企业。究其原因，一定程度上可能是由于国内对ESG评级的重视度还不够，且缺乏专业咨询机构；以及企业的ESG治理能力不足。国内企业可以参考波司登的优秀经验，进一步提升自己的ESG治理水平。行业中可以以领先水平中的企业为榜样，共同推进行业跨越ESG治理水平的新台阶。国内外时尚服饰行业ESG治理大有可为。
2.2.2时尚服饰企业MSCI环境、社会、治理议题整体表现较好
整体来看，MSCI ESG评级框架有四层结构：3大支柱（Pillars）;10项主题（Themes）;35个ESG关键议题（Key Issues）以及上百个关键指标。
表11 MSCI ESG评级框架
对于时尚服饰行业（服饰、奢侈品行业），MSCI选取如下议题并分配权重。其中环境占22.4%，社会42.3%，治理35.2%。环境议题中，MSCI选取原材料采购和产品碳足迹议题。社会议题中，MSCI选取劳工管理、化学物质安全、供应链劳工标准、争议采购、隐私&数据安全、消费者金融保护。
表12 MSCI时尚服装行业（服饰、奢侈品行业）的关键议题及权重
注：上述企业所属评级行业不同，但服饰零售行业和服饰、奢侈品行业关键议题以及权重相差不大，故而笔者选取了服饰、奢侈品行业进行分析
对环境议题而言，国外5家企业均在原材料采购、产品碳足迹两项议题中处于行业领先水平。而国内3家企业表现却只处于平均水平，其中波司登在原材料采购表现较差，处于落后水平。
表13 国内外时尚服饰行业8家代表企业环境关键议题表现
在社会关键议题方面，评级为领先水平的企业（Kering、INDITEX、迅销集团、H&M）在化学药品安全议题表现均处于领先水平，在劳工管理、供应链劳动标准议题中表现为中等水平，除了H&M的隐私&数据安全议题为落后水平，其余均没有处于落后水平的议题。安踏体育和波司登的劳工管理议题都处于领先水平，供应链劳工标准处于平均水平。
表14 国内外时尚服饰行业8家代表企业社会关键议题表现
在社会关键议题方面，除雅戈尔的商业行为、公司治理2项议题处于落后水平外，其余企业这2项议题都集中在平均水平，其中安踏体育的商业行为处于领先水平。
表15 国内外时尚服饰行业8家代表企业治理关键议题表现
总体来说，三个议题里，时尚服饰行业的环境议题表现最好，而社会和治理议题表现偏向中等。
2.2.3国内时尚服饰行业减碳计划不明显，国外企业表现较好
就脱碳承诺而言，我国时尚服饰企业表现为：脱碳目标提出率尚可，但减碳计划不明确，积极性相对较低；国外企业表现相对较好。所选国内3家企业中有2家提出脱碳目标，但没有一家企业考虑对全球升温隐性贡献的脱碳目标，也没有相关计划。3家企业对全球升温的预计隐性贡献相差不大，平均为2.5℃左右。相对而言，国外5家企业均提出脱碳目标，且有相关计划措施，也都考虑了对全球升温隐性贡献的脱碳目标。同时其对全球升温的预计隐性贡献除迅销集团为2.4℃外都在1.3℃左右。这无疑值得国内企业的借鉴与学习。
表16 国内外8家时尚服饰企业减碳承诺情况
2.2.4时尚服饰行业在ESG争议事件、投资者避免的商业活动等方面的表现
（1）ESG争议事件
国内外8家时尚服饰企业中除了雅戈尔外其余均未被卷入任何重大争议。而雅戈尔在社会和、员工以及供应链中卷入了重大争议。总体来看，所选国内外企业争议情况相差不大，表现也较好。
表17 国内外8家时尚服饰行业代表企业ESG争议事件情况
注：R红色：表示公司卷入一个或多个非常严重的争议。
O橙色：表示公司最近卷入了一场或多起正在进行的严重结构性争议。
Y黄色：表示公司卷入严重至中度争议。
G绿色：表示公司未卷入任何重大争议。但是，这可能表明该公司卷入了轻微或中等争议。
前文2.2.2中提及 MSCI 的 ESG 评级框架，其中存在有两大与其他主流评级体系显著不同的特征：一是在环境和社会支柱（Pillar）下，MSCI ESG 评级是根据企业管理其风险（机遇）敞口的能力来评估的；二是对治理支柱（Pillar）的评估采用的是”10 分倒扣制“的模式（自 2020 年 10月修订起）。不过，在治理支柱的评估过程中，MSCI 同业会考虑企业存在的相关争议事件。
故而，争议事件情况主要是对于环境和社会支柱的评级情况产生影响。但尽管争议事件的出现往往伴随公司声誉风险上行，但并不一定会必然触发公司 ESG 评级的下调。因为 MSCI 对争议事件的评估流程包括如下 3 个环节。
图3 MSCI对争议事件的评估流程
其中在进入严峻性评估步骤前，MSCI 会对争议事件进行筛选，同时符合如下 2 个条件的事件将被排除，并不再对企业风险管理评分产生影响。
图4 MSCCI ESG争议事件选择性适用条件
故而，企业在争议事件情况上表现更佳，并不意味着更高的ESG评级。二者之间的关联有待进一步研究。
（2）投资者避免的商业活动
投资者避免的商业活动情况主要影响的是治理支柱的评级情况，具体属于商业行为主题。
图5 MSCI ESG中治理范畴指标的评分机制
国内外8家时尚服饰企业中除Kering和雅戈尔之外均不参与任何投资者避免的商业活动。Kering和雅戈尔均涉及到酒精行业。
表18 国内外8家企业投资者避免的商业活动情况
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时尚服饰行业公司ESG披露情况分析
3.时尚服饰行业公司ESG披露状况分析
上文分析展示了时尚服饰行业中所选的国外企业ESG表现相对国内较好。所以本节主要对行业中ESG治理表现较好且一直在进步的国内企业波司登进行重点分析，同时选取MSCI ESG表现一直处于领先水平的西班牙INDITEX集团和Kering作为优秀案例分析。通过企业2018-2022年所发布的有关可持续发展的报告进行分析，旨在为其他企业提供一些ESG治理经验。
3.1环境议题
（1）环境保护相关措施
环境保护措施在企业环境治理中起着指导性作用，时尚服饰企业通过环境治理措施来调整产业发展方向同时改善环境，对提升企业ESG治理能力至关重要。以下是波司登、INDITEX和Kering近几年的环保措施、方向以及成就。
表19 波司登、INDITEX、Kering2018-2022年环保发展相关措施
可看出三家企业都紧跟政策导向，致力于从企业层面扩大到全供应链的环境保护工作。主要是将可持续发展理念融入到生产、销售等环节。值得一提是Kering也注重不断研发创新打造环保量化体系，从而更好的进行可持续发展，其认为，“如果不测量那么也无法减少”。
（2）产品碳足迹
波司登报告中展示了二氧化碳排放量，致力于减少整条产业链的碳足迹，不断研究推广新型低碳环保面料。关于最主要的羽绒原料，波司登设有专家级实验室，致力于研发“负责任的羽绒”。同时2021年ESG报告中展示了两种推荐面料：3D羽绒面料——由经回收的聚酰胺制成，Dupont SORONA®面料——从植物中提取原料制作，2022年GORE-TEX聚乙烯(ePE)薄膜環保科技面料。同时2021年，其在腾格里沙漠中营造了20亩碳中和林。
产品碳足迹的优化方面INDITEX也身先士卒。第一，环保原材料研发。集团设立了开放式创新平台，推动扩大新材料、新技术、新工艺的创新计划。集团与Infinited Fiber Company合作推出INFINITED FIBER×ZARA环保胶囊系列就是平台的创新成果，该系列服装60%的生产原料来自ZARA服装收集计划所回收的旧衣物制成的优质再生面料。第二，“门店低碳化”，集团与能源管理智能平台连接建立生态门店标准，优化能源消耗；同时其中国所有门店的“最后一公里”配送都已实现电动汽车全覆盖。经核算，2021年2月-2022年1月底，集团使用电动车替代传统燃油车共减排近600吨二氧化碳当量，减排比例超过50%。
Kering主要有两方面的努力。其一是高透明度可持续采购原材料并严格审核是否符合集团制定的一系列标准，如开云动物福利标准。开展各项尽职调查和实验选取低风险、最优质、最环保的原材料；其二是创新商业模式和创新。调查产品全生命周期（包括销售回收），从而实现生产和使用可持续化。创建实验室，不断研发绿色原料同时创建环境损益表（EP&L）量化产品碳足迹。其发布了《2025年可持续发展战略》制定了一些列发展目标，并开展实际行动，公开披露发展成果。
报告中波司登主要在原材料绿色化方面做出努力，但国外两家企业根据自身业务，不断创新全方位的绿色化发展。Kering更是制定了一系列目标，并不断量化数据披露，对比改善治理。给了环境治理一些建议：因“业”制宜、协同全“链”、制定目标、创新发展、量化成果。
（3）包装材料使用、排放物和能源消耗
波司登严格把控包装材料的质量及用量，如纸箱、打包袋、手拎袋等。同时关注循环利用，分流程（如库内流转和线下门店）回收包装材料，统一分类后交由各专业部门作处理——循环利用或无害化处理。废弃物分类管理（装潢垃圾、厨余垃圾、运营垃圾）并设置相应管理标准。如一般废物鼓励用可重复使用产品代替一次性物品；废气排放按相关部门要求实行。但能源消耗方面，波司登设置专门管理机构——能源环保办公室，每年制定年度节水节能目标及管理方案。注重智能节能办公，如提供企业公共交通工具、建立办公能源管理平台。同时大量投入资金置换改造耗能设备，如安装光伏发电装置、改善冲洗系统、推广使用LED节能灯等。其还建立用电智能化监控平台，有助于提高能源利用效率。同时筛选绿色合作企业，优选清洁生产方式，致力于打造低碳物流圈。
INDITEX集团在消费者层面消除了所有一次性塑料的使用，通过提供付费纸袋引导消费者减少门店购物袋使用，引导绿色低碳购物方式。其节能主要措施：扩大可再生能源的使用、淘汰煤炭及最大化能源资源利用效率、减少不必要塑料使用提高包装效率、优化运输路线、提供良好的售后服务、数字化技术减少过量生产推动纺织品循环再生。
两家企业治理思路：包装材料绿色化、能源使用高效化。提倡节俭使用绿色低碳包装材料的销售以及购物方式，同时淘汰耗能高设备，从办公到生产全方位打造低碳运作。
3.2社会议题
（1）员工培训
制定《人才发展管理制度》，优化员工发展体系。打造波司登商学院作为员工培训平台，通过线上线下相结合的方式进行培训。2022年年度报告展示该年度其100%正式员工接受了培训，总时长为261,137小时，人均培训时长约为21小时。而高级管理人员人均培训时长约为59小时，一般管理人员为50小时，非管理人员为18小时。同时公司优化了人才培养结构，三线共行——管理干部、专业人才和储备人才培养。除了工作能力的培训，公司也阻止了一些关于员工健康安全的培训，如应急演练等。
（2）员工利益
波司登致力于打造多元包容的工作环境，承诺公平对待所有员工，员工绝不因性别、婚姻状况、家庭情况、年龄、残疾、性取向、种族、宗教等遭受不平等待遇。制定合理用工、供应链劳工绩效评估、薪酬晋升和福利等方面的相关标准严格保障员工利益。
（3）公益投入
波司登积极开展公益活动，回馈社会。自2015年起，波司登公益基金会持续开展【情暖中国】公益项目，为孤寡老人和困难学生等弱势群体提供温暖保障。还设立了【莘爱基金】公益项目，帮助困难学生实现大学梦。
以上治理较好，但波司登的ESG报告对员工构成情况披露数据较少，例如女性员工人数、少数民族员工人数等，建议增加，同时建议量化成果，增加更多数据披露。
3.3治理议题
波司登向利益相关方展示ESG报告，践行负责任的商业行为。在报告中也展示了其ESG治理框架，但总体来说，其ESG报告存在议题少、数据缺乏等问题。并且国内几家企业几乎都是近几年才开始ESG报的披露工作，在此之前要么不披露要么发布社会责任报告。所以暂时缺少一个统一完整的报告框架，并且现行披露情况大多议题较少、缺乏数据。
注：文章图表内容来源于MSCI、Wind等，由笔者整理
作者 | 柳泽仙 中央财经大学经济学院本科生
编辑 | 柳泽仙 中央财经大学经济学院本科生
审核 | 张芷宁 中央财经大学经济学院硕士生